基金的收益结构长什么样 -财儿吧

　　基金的收益结构，即基金的收益是由什么构成?是从哪些地方来的?或者，从投资者的视角来看：大家是怎么赚钱的?赚到的是什么性质的钱?对此，有很多人必然会说：我不需要了解这个，只要基金能够给我赚钱就行。这是一种典型的懒人思维，是对个人财富的不负责。

　　信托责任，代客理财，保值增值，基金天责。但由于种种原因，基金的业绩表现相互之间往往会有很大的差距，因此，了解基金的收益结构，一方面，它可以让大家赚钱赚的清清楚楚，不胡乱乐观，亏钱亏的明明白白，不盲目抱怨;另一方面，它能够帮助大家有的放矢地做好投资策略安排，做好风险控制。

　　从专业的、学术的、市场的角度来看，把雅俗两种说法合并在一切，基金的收益由“贝塔”和“阿尔法”两个部分构成，前者代表了基础市场行情的涨跌，后者指的是基金经理的专业管理能力。因此，好的基金，其收益是贝塔 + 阿尔法;一般的基金，其收益基本上只有贝塔;其它基金，就没有必要说了。

　　当前市场上最让投资者爱恨交加的是主动权益类基金，它包含两个细分类型：股票型基金、混合偏股型基金。根据《基金法》，它们的股票投资仓位配置区间分别是80—95%、60—95%(少量是50--95%)，这两类产品在基金合同生效满6个月之后，它们的股票投资仓位就分别不可以低于80%、60%(少量是50%)，除非有特定的情况发生，如突然到来的大额申购，若有，就必须在10个交易日内补齐仓位。以上述股票仓位的上下限为准，取中值，上述各类基金的平均股票投资仓位就分别是87.50%、77.50%(少量是72.50%)。

　　如果股市上涨1.00%，上述两类基金的净值分别上涨0.875%、0.775%(少量是0.725%)都是合理的，如果这些基金们的净值涨幅分别大于0.875%、0.775%(少量是0.725%)，则表明基金经理通过优选股票，创造出了超越市场表现的收益，即阿尔法----基金经理的专业管理能力。反之，就需要总结了。

　　如果股市下跌1.00%，上述两类基金的净值分别下跌0.875%、0.775%(少量是0.725%)都是合理的，如果这些基金们的净值跌幅分别小于0.875%、0.775%(少量是0.725%)，则表明基金经理通过优选股票，创造出了超越市场表现的收益，即阿尔法----基金经理的专业管理能力。反之，就需要总结了。

　　以上仅仅是一般性的基金收益结构分析。具体到定性研究中，可以根据相关基金的实际股票投资仓位情况、行业主题投资设计定位情况、区段收益对比等，做更为细致的量化分析和收益结构研究，作为评判基金经理的主动投资管理能力一项内容。

　　对于绝大多数基金来说，贝塔在它们的业绩构成中占有大头，大家在剖析基金业绩时，一定要区分哪些是贝塔----来自于基础市场行情的涨跌，哪些是阿尔法----来自于基金经理的专业操作。明白了这些，当基金净值有波动时，我们就不要轻易赞美或责怪基金经理了。这一切，非常需要业内在宣传的时候说清楚。

　　作者：王群航