炼心篇：基金投资越来越难，必须往深了想 -财儿吧

　　2019和2020年是这一轮基金投资周期的高潮时刻，所谓的高潮，核心在于市场有一定的主线，而且主线有一定的持续性，让后来进入者也可以有机会赚钱(站岗的咱不论)，从而投资变得容易了一点。最典型的主线包括科技、医药、消费(白酒)、新能源。

　　但是，自从2021年2月之后，所有的热点都涣散了。曾经的热点已经崩溃，新的热点(主线)还没有形成。所有的机会都太短，稍纵即逝。这样，让后来的投资者即使发现，也不敢跟进，担心马上热点轮换，自己就被套在高位，而且不知道会套多久，所以，投资周期变短，投资精度要求很高。同时，行业的主线一定程度上变成了风格的主线。比如，2021年下半年的能源(煤炭、石油等);2022年1-4月的价值风格，5-7月的新半军，2023年1-3月的中特估和TMT，包括3季度的红利风格，近期的白酒、医药反弹，以及近2周的煤炭涨价。

　　这样的市场，投资难度大大增加。一方面，想要把握市场节奏，就需要紧盯市场，获取足够的信息;另外，需要搞清楚底层逻辑，核心在于判断脉冲持续的时间。从而投资从长久期的思路变成了短久期。从而，基金经理也就从长期能力的肯定变成了短期工具化的体现。基金经理神话被打破之后，投资者再次把决定投资成败的话语权拿到了自己手里。可是，又有几个普通投资者具备这样的能力呢?上面的思路，基本也是机构投资者才有资格讨论的范畴。

　　被忽略的的美国科技在大家又骂骂咧咧，心如刀割近1年后，我们突然发现，自媒体上整天渲染的“美国要完蛋了”的背景下，美国科技公司的表现确实不错。隐隐约约感觉，美国在丧失制造业话语权的情况下，科技似乎是他们最后的自留地。展示一下今年最强的QDII基金给大家看看，是不是感觉，我们在A股掘地三尺，不如随便买一个QDII基金?

　　考虑到美国通胀水平已经得到有效控制，美联储加息的步骤似乎按下了暂停键，感觉似乎离崩溃越来越远了，是否应该逢低参与呢?

　　关注黄金黄金本身不创造任何价值，但黄金的价格是全球联动的。当国际局势不稳，各国央行会加大黄金的囤积，从而带动黄金价格走高。当美元弱势，黄金价格就会走高，所以，如果2024年美元进入降息周期，黄金大概率是有投资机会的。关于黄金，我们目前的疑虑在于，这种降息预期是否已经被提前反映?我们拉了一下美元指数和黄金最新的数据：

　　12月1日的金价已经达到今年新高，美元指数也从高位的107元下跌到103元。如果未来美国通胀继续下降，并且同步降息，带动美元指数继续走低，黄金可能继续上涨;但是，如果通胀反复，美联储重启加息，可能又高位被套了。

　　到这里，其实已经深入了投资的预判视角，超过我们的能力了。虽然，有人说，根据历史统计，美联储停止加息后的1年内，黄金大概率有机会。但是，这个逻辑仅仅是统计规律，信不信的，就看大家自己吧。

　　但是，如果决定要买的，起码应该是一个中期决策，至少扛到明年下半年吧。美债有点意思我们知道，债券价格和市场利率成反比，如果未来美债进入降息周期，市场利率下行，美债是不是有机会吃一波资本利得?

　　目前市场上我们只发现了2个投资美债的QDII基金，欢迎到我们的店铺寻找答案：

　　首页第一只哦(未再次更新前)几个量化/微盘基金我们一直在关注的几只量化+微盘的基金，明显属于进攻属性的：

　　今年以来这些基金走势如下：

　　我们明显的看到，有同质化的倾向，比如图中的金源顺安优质精选、金源顺安元启、南华丰汇、大成景恒。

　　行业配置(申万一级)

　　从行业配置来看，2023年6月末，8只基金行业集中度最高的是医药生物、电子、基础化工和机械设备。同时，轻工制造、电力设备、环保、纺织服饰、计算机、家用电器、建筑装饰、汽车是区分项。

　　重仓持股(2023年3季报)

　　让我们有点意外的是，这8只基金重仓持股中只有2只有重复，其余重仓股票并没有重复，具体数据如下：

　　至于微盘到底还能持续多久?我们觉得，在没有新的主线之前还是继续放着吧。写在最后文章越来越难写，主要在于思考的深度在加强。而经济不景气、行业萎缩、消费降级的情况下，越硬的东西才会得到大家的关注和保留，浮夸的东西早晚会被放弃。所以，我们也越来越多的专注于组合业绩。和我们理念相符的组合市场上也就一只，大家有空可以来看看哈：

　　原创正念投资

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