基金费率如何影响你的投资 -财儿吧

　　上周五，证监会再出大动作，指导降低基金买卖股票的交易佣金。这是继今年7月发文要求行业降低管理费和托管费以来，监管第二次对基金费率“重拳”出击。

　　虽然我们都知道，基金投资会产生相应的费用，但这些费用具体有哪些，很多人仍是云里雾里。

　　今天我们就来简单梳理一下基金的费率，以及这些费用对你的投资回报带来的影响。

　　基金有哪些费率?

　　简单来说，基金投资可以分为三个环节：买入、持有、卖出。在每个环节，都会产生相应的费用。

　　首先是买卖基金时产生的一次性费用，即我们常在基金销售页面上看到的申购费和赎回费。申赎费其实与基金公司无关，实际上是被银行或支付宝等基金销售机构收走了。

　　在买基金时，申购费会从你买基金的金额中直接扣除，剩下的钱才是你实际买基金的钱。赎回费也是同理，赎回基金最终拿到手的钱，是扣除了赎回费的金额。

　　此外，很多个人投资者所不知的是，持有基金也要承担相应的费用，这就是所谓的基金持有成本。这具体包括了管理费(基金公司收取，其中一部分支付给基金销售渠道作为“尾佣”)、托管费(银行收取)、交易费(券商收取)等。

　　这些费用不会一次性向投资者收取，而是会每天均摊到所有投资者头上，直接从基金资产里扣除。你看到的基金净值，其实就是基金已经扣除了这些费用后的表现。

　　虽然我们可以在基金的半年报和年报中找到这些费率，但因为它们大多以绝对金额的形式进行披露，我们很难对这些数字形成一个清晰的概念，比如，它们到底对自己的投资有多大的影响?不同基金之间的费率差异又有多大?

　　晨星首次将这些费率转换为百分比的形式，方便投资者进行产品之间费率的比较。大家可以在晨星基金搜索工具的基金详情页面中查询到具体每只基金的持有成本。

　　以2022年基金年报为例，股票型和混合型基金的持有成本分别为2.24%和2.61%，债券型基金在2022年的平均持有成本为1.15%。

　　为什么要关注持有成本?

　　理由一：对你的长期收益有重大影响

　　有投资者可能会认为，每年省几个点的费率也抵不过基金给你亏的钱。这虽然是扎心的实话，但大家也不要忽视在复利效应下，这一点点费率可能会给长期投资带来影响。

　　设想一下，如果你在一只主动偏股型基金上投资了1万元，假设它每年产生的收益是10%。如果没有任何持有成本，10年后这笔钱会变成25937元。然而，按照2022年主动权益基金整体2.61%的持有成本计算，你10年后实际能拿到的只有大约20400元。

　　由此可见，高持有成本是长期投资的敌人，长期投资者选基金的时候，更是要在费率上精打细算。

　　理由二：注意潜在费率中潜在的利益冲突

　　我们投资基金时支付的各种费用，通常是为了获得更好的投资管理和服务，但有时候，这些费用的用途可能并不完全符合我们的利益。

　　比如，这次监管重点关注的基金交易费用。

　　目前基金的佣金(大约0.08%)高于市价(0.02%)，主要是因为除了交易之外，基金公司还能从券商那里获取其他服务，比如研究、基金销售、软件和数据等。由于交易佣金完全由投资者承担，基金公司可能会出于自身利益考虑选择服务最好或者最多的券商，而不是从给投资者省钱的角度出发选择交易佣金最低的券商。

　　这并非中国特有的现象，在国外基金市场也是普遍存在的，我们通常称之为软美元(Soft dollar)。

　　软美元的存在具有争议性，主要是因为这笔钱是以佣金的名义让基民出的，但它实际上是一种“抽屉协议”，基金公司并不会透明地披露他们用这笔钱额外获取了哪些服务，所以也无法去评估这些服务是不是必要、和基民的利益是否完全一致。

　　在2018年，欧洲就禁止了基金公司以软美元的形式去获取额外的服务。如果基金公司仍需要券商研究的支持，可以将其作为其他基金运营成本单独列出，这样基民也能从基金披露中了解到这些服务的细项和具体花销。

　　上周五出台的针对基金销售费用的法规，确实是对国内公募基金的“软美元”重拳出击。虽然没有说完全禁止，但是也是通过设置佣金上限的方式限制了它存在的空间。

　　除了交易费用，管理费也存在类似的问题。

　　很多投资者可能不知道的是，管理费其实也不是全部基金公司赚走。其中的一部分，通常会作为“尾佣”支付给销售机构。

　　尾佣的高低是由基金公司和销售机构商定的，每个产品之间都会存在差异。这种差异会导致销售机构在向客户推荐产品时，会更多地以尾佣为导向，而不是根据客户的风险承受能力和偏好来进行客观推荐。

　　近三年来，中国基民体验差，一来是由于市场和基金经理不给力的因素，二也是因为在前几年高点的时候，投资者购买了不是最适合自身风险偏好的基金。

　　所以，管理费的下调，不仅为了让利投资者、倒逼基金公司提高运营效率和高质量发展，在一定程度上也可以压缩利益冲突产生的空间。

　　基金投资的秘诀其实就隐含在一个简单的公式里：

　　投资者到手的收益 = 基金投资回报 – 基金投资成本

　　这个公式揭示了两个增加投资回报的要点：

　　首先，选一个好的、靠谱的基金经理，这样可以尽量提高你获取高收益的概率。

　　再者，买低费率的基金。对于个人投资者而言，基金经理的能力不可控，但是基金费率的高低，是你买基金时可以通过简单的数据比较来把握和选择的。在投资者面临多个相似的选择时，费率相对低廉的基金应为更好的选择。

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