直面逆境，中欧超级股票全明星投顾组合分析 -财儿吧

　　中欧超级股票全明星咱们持续跟踪了很长时间，不少读者都一起看到在之前的一段时间中欧超级股票全明星组合经历了一段比较困难的时间，但后续逐步改善，在今年观察表中整体有所好转，位于上半区间，近一段时间比较稳定。

　　今天咱们就对中欧超级股票全明星的历史业绩走势和当下的投资组合，结合刚刚公布的一季报内容，进行一下分析。

　　同样回到2022年4月初的时间，我将观察表中实际持有费后的中欧超级股票全明星业绩曲线，与万得偏股混合型基金指数进行对比，观察它的超额收益情况。

　　我把中欧超级股票全明星的收益曲线，以去年年中的时间，划分为两个部分。

　　对比业绩走势，去年年中之前，中欧超级股票全明星的波动是比较大的，遇到行情下跌时，跌幅更大，当市场见底反弹时，也快速拉进与万得偏股混合型基金指数的距离。但由于这两年市场行情整体处于下跌状态，导致亏损会更大一些。

　　而去年年中之后，在组合策略上面调整，这个状况得到了改善，逐步将超额的差距缩小，在今年实现了超额收益的转正。

　　投资组合

　　今年一季度组合没有发生调仓，还是维持去年四季度调仓后的状态：均衡偏成长，在行业偏向方面，超配了资源品、科技和医药，标配制造，低配金融，适当低配消费(与偏股基金指数比较)。

　　中欧超级股票全明星在今年一季度没有进行调仓，上次调仓是去年4季度初的调整，所以咱们分析一下上次调仓后，当前整个投资组合的状态。

　　整体投资组合中，股票仓位的占比在87%，属于一个比较高的位置，与当下权益类投顾组合的特征一致。

　　在上次调仓后，除货币基金外共持有16只基金，整体处于比较分散的状态。持仓比例中，最高为9%，最低为4%，其他基金都在这个区间中均匀分布，整体基金持仓没有特别集中的情况。

　　当然这个比例是使用的去年调仓时的比例，随着不同基金的涨跌，当前的持仓比例上会有一定的变化，但并不妨碍分析。

　　持仓的基金规模中，百亿以上的是港股通互联网ETF联接基金，基金持仓以10亿-50亿的基金居多，也持有少量的小规模基金，整体偏好以中小规模基金为主。

　　持仓分析

　　行业配置方面，依据基金2023年年报披露数据测算，截止至3月底组合绝对配置前五的行业分别为电子、医药生物、食品饮料、电力设备、计算机，相较于基准指数(偏股基金指数)超配最大的五个行业分别为有色、汽车、机械设备、建筑装饰、建筑材料。

　　上面对于行业配置的说明内容来自于中欧超级股票全明星的一季报，和分析后的行情持仓情况是一致的。我将去年10月12日的调仓与再之前一次8月25日的调仓情况进行了对比，在电子、港股、有色金属、化工等板块，有比较明显的仓位增加，在交通运输、军工、房地产板块的持仓有所减少。

　　目前中欧超级股票全明星对当下的判断是目前的持仓比较符合当下的市场环境，去年比较早的开始布局配置的资源品，今年也为组合做出了比较大的贡献。在一季报中有提到当前资源周期类资产，除了供需缺口推动外，也有情绪和交易上的助推，后续会有部分止盈的动作，把仓位控制在合适位置。

　　行业的感知没有那么强烈，重仓股就更加直接。贵州茅台所代表的消费行业，立讯精密代表的电子，腾讯、小米、美团代表的港股科技等，都体现出来了当前持仓比较多的行业的状态。

　　前三十大持仓股的集中度并不高，不到22%，属于比较分散的状态。不仅基金持仓相对分散，股票的持仓也比较分散，通过组合完成不同行业的配置目标。

　　季报展望

　　今年一季度没有调仓，保持当前状态的做法，从季报中所表述的内容，是今年一季度市场行情变化比较快，在这种背景下选择保持稳定来观察市场后续的行情变化，由于持仓也比较符合当下的行情特点，也并不着急去做太多改变。

　　对于未来调整方向，从一季报中看到的是中欧超级股票全明星考虑的是先关注当前基本面的状态，如果经济状态好转会向顺周期板块进行一些调整。在后市的展望中，当前所处的海外环境与国内经济状态都处于比较关键的位置，我判断中欧超级股票全明星应该是在等当下走出混沌状态，有明确的方向后，再进行一定的调整。

　　去年4月底的一篇文章中基金投顾观察508期 | 中欧超级股票全明星投顾观察，逆境中积极的变化我绘制了上面这张图，把当时中欧超级股票全明星当时策略结构的变化进行了一下整理，核心部分在原有风格核心的基础上，添加了均衡核心，一年后回过头来看确实组合的收益曲线也有所变化。策略的变化带来结果的改善，对于持有人来说，共同走过的困难，也会带来更坚实的信赖。

　　咱们对投顾组合进行跟踪以来，不少投顾组合都经历过不同的困难时光，在这个过程中的调整和韧性，也是咱们很重要的一个关注点呀。

　　大盘云图